金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算(suàn)会(huì)员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托(tuō)场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清算(suàn)，并与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的(de)一(yī)种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本(běn)息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立(lì)的(de)“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义(yì)务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交易(yì)在(zài)轧差(chà)后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额(é)每(měi)日不(bù)超过200亿(yì)元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发(中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗)换通”。

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